البيع على المكشوف: ما هو، حكمه، أنواعه، وطريقة تحقيق الربح 2025

البيع على المكشوف هو أسلوب تداول يعتمد على تحقيق الربح من انخفاض الأسعار بدلاً من ارتفاعها. يلجأ إليه المتداولون عندما يتوقعون هبوط قيمة أصل مالي مثل الأسهم أو العملات أو السلع. ورغم أنه يفتح فرصًا لتحقيق مكاسب في الأسواق الهابطة، إلا أنه يرتبط أيضًا بمخاطر مرتفعة وأحكام شرعية مهمة يجب الانتباه لها. في هذا الدليل، سنتعرف معًا على مفهوم البيع على المكشوف، طريقته، أنواعه، قواعده، وحكمه الشرعي، مع أمثلة تطبيقية ونصائح للمتداولين في السوق السعودي والعالمي.

ما هو البيع على المكشوف؟

البيع على المكشوف هو عملية اقتراض أسهم أو أصول مالية من وسيط مالي مقابل ضمانات أو عمولة، ثم بيعها في السوق بسعر السوق الحالي دون امتلاكها، على أمل أن ينخفض سعرها لاحقًا. بعد ذلك، يقوم المتداول بإعادة شراء نفس الأسهم بسعر أقل وردّها إلى الوسيط، محققًا بذلك ربحًا يساوي الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء.
يُستخدم البيع على المكشوف كوسيلة للاستفادة من هبوط أسعار الأصول، لكنه ينطوي أيضًا على مخاطر مرتفعة مثل احتمال تعرض المستثمر لنداءات الهامش إذا ارتفعت الأسعار بدلاً من انخفاضها.

قد يهمك: أوامر البيع والشراء في الأسهم: أنواعها وكيفية استخدامها لتحقيق أرباح

طريقة البيع على المكشوف

تتم عملية البيع على المكشوف من خلال اقتراض الأسهم أو الأصول المالية من وسيط مالي مقابل تقديم ضمانات، ثم بيع هذه الأسهم في السوق بسعرها الحالي دون امتلاكها. عندما ينخفض السعر لاحقًا، يقوم المتداول بشراء الأسهم مرة أخرى بسعر أقل، ثم يعيدها إلى الوسيط. الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء يمثل الربح الذي يحققه المتداول إذا انخفضت الأسعار، أو الخسارة إذا ارتفعت.

أنواع البيع على المكشوف

البيع على المكشوف التقليدي:

يقوم المستثمر باقتراض الأسهم وبيعها مباشرةً دون حماية إضافية ضد ارتفاع الأسعار. يعتمد الربح على انخفاض السعر لاحقًا.

البيع على المكشوف المغطى:

يقوم المستثمر ببيع الأسهم المقترضة مع امتلاك خيار شراء (Option) يؤمّن له إمكانية تغطية مركزه في حال ارتفاع الأسعار بشكل غير متوقع.

البيع على المكشوف باستخدام عقود الخيارات:

يستخدم المستثمر عقود الخيارات (Put Options) كأداة للمراهنة على انخفاض الأسعار دون الحاجة لاقتراض الأسهم الفعلي.

الفرق بين البيع على المكشوف والشراء بالهامش

يشترك البيع على المكشوف والشراء بالهامش في فكرة اقتراض الموارد المالية من وسيط، لكن يختلفان في الهدف وآلية التنفيذ.

في الشراء بالهامش، يقترض المتداول الأموال من الوسيط لشراء الأوراق المالية بهدف الاستفادة من ارتفاع أسعارها وزيادة قدرته الشرائية.

أما في البيع على المكشوف، فيقترض المتداول الأسهم أو الأصول نفسها من الوسيط ليبيعها مباشرةً، مع توقع انخفاض سعرها، ثم يعيد شراءها لاحقًا بسعر أقل لتحقيق ربح من فرق السعر.

بالتالي، في كلا الحالتين يوجد اقتراض، ولكن البيع على المكشوف يراهن على هبوط الأسعار، بينما الشراء بالهامش يراهن على صعودها.

البيع على المكشوف في السوق السعودي

يقصد بالبيع على المكشوف في السوق السعودي قيام المستثمر ببيع ورقة مالية مدرجة دون امتلاكها، عبر اقتراضها بشكل قانوني من خلال شركات الوساطة المرخصة، وفق أحكام لائحة إقراض الأوراق المالية المعتمدة من هيئة السوق المالية.
يُمارس البيع على المكشوف في السوق السعودي ضمن نطاق محدود، ويخضع لضوابط صارمة تهدف إلى حماية استقرار السوق ومنع التلاعب بالأسعار، بما يشمل تحديد قائمة بالأسهم المسموح بيعها على المكشوف ومتطلبات هامش وضمانات إضافية.

قواعد البيع على المكشوف في الأسواق المالية

يتطلب البيع على المكشوف الالتزام بمجموعة من القواعد التنظيمية التي تضعها الأسواق المالية بهدف ضبط العملية وحماية المستثمرين. من أبرز هذه القواعد:

1. تحديد قائمة محددة من الأوراق المالية القابلة للبيع على المكشوف، وفق معايير معتمدة من السوق والجهات الرقابية.
2. اشتراط وجود ترتيبات اقتراض مسبقة قبل تنفيذ عملية البيع، لضمان توفر الأسهم وعدم الإخلال بالسوق.
3. فرض متطلبات هامش محددة على المستثمرين لضمان قدرتهم على تغطية المراكز المكشوفة.
4. مراقبة حجم البيع المكشوف لمنع الممارسات التلاعبية أو التأثير غير العادل على الأسعار.
5. الالتزام بالإفصاح الكامل عن مراكز البيع المكشوف الكبيرة للهيئات الرقابية والأسواق المالية.

حكم البيع على المكشوف

يُحرم البيع على المكشوف شرعاً في الفقه الإسلامي لأنه يتضمن بيع ما لا يملكه البائع، وقد نهى النبي محمد ﷺ عن بيع ما ليس عند الإنسان، كما جاء في حديث حكيم بن حزام: «نهاني رسول الله أن أبيع ما ليس عندي» (رواه الترمذي).
ويرى غالبية العلماء المعاصرين أن البيع على المكشوف محرم شرعًا لما فيه من مقامرة ومخاطرة محرمة. وقد أيد هذا الرأي قرار مجمع الفقه الإسلامي، الذي أكد تحريم هذا النوع من المعاملات نظراً لما يترتب عليه من محاذير شرعية.

مخاطر البيع على المكشوف

من أبرز مخاطر البيع على المكشوف أن الخسائر المحتملة ليست محدودة، لأن سعر الأصل المالي يمكن أن يرتفع إلى ما لا نهاية، بينما أقصى انخفاض ممكن للأصل لا يتجاوز الصفر.
عندما يرتفع سعر السهم الذي تم بيعه على المكشوف بدلاً من انخفاضه، يضطر المستثمر إلى إعادة شراء الأسهم بسعر أعلى مما باعها به، مما يؤدي إلى خسائر قد تكون كبيرة وغير متوقعة، خاصة إذا كان الهدف من البيع هو المضاربة وليس التحوط.

أمثلة على البيع على المكشوف

يقترض المستثمر 10 أسهم من وسيط مالي.\n- يبيع الأسهم في السوق بسعر 100 ريال للسهم، بقيمة إجمالية 1000 ريال (10 × 100).\n- ينخفض سعر السهم إلى 80 ريالًا.\n- يشتري المستثمر الأسهم مرة أخرى بسعر إجمالي 800 ريال (10 × 80).\n- يعيد المستثمر الأسهم إلى الوسيط.\n- يحقق المستثمر ربحًا قدره 200 ريال (1000 - 800).

بحث حول البيع على المكشوف + تحميل ملف PDF

يمكن للمهتمين بالتعمق أكثر في موضوع البيع على المكشوف الرجوع إلى أبحاث وتقارير متخصصة تشرح آلية البيع على المكشوف، مخاطره، وأحكامه التنظيمية والشرعية.
للاطلاع على تفاصيل إضافية، يمكنك تحميل ملف شامل بصيغة PDF صادر عن هيئة الأسواق المالية، يوضح كل الجوانب المتعلقة بالبيع على المكشوف:
تحميل ملف البيع على المكشوف PDF

الأسئلة الشائعة حول البيع على المكشوف

ماذا يعني البيع المكشوف؟

البيع المكشوف هو عملية يقوم فيها المستثمر ببيع أوراق مالية لا يمتلكها، بعد اقتراضها من وسيط مالي، بهدف إعادة شرائها لاحقًا بسعر أقل وتحقيق ربح من فرق السعر.

هل يجوز البيع على المكشوف؟

ذهب غالبية العلماء المعاصرين إلى تحريمه شرعًا، لأنه يتضمن بيع ما لا يملك البائع، إضافة إلى اشتماله على مخاطرات ومقامرات محرمة.

ما هو مفهوم البيع على المكشوف؟

مفهوم البيع على المكشوف يقوم على اقتراض الأصول وبيعها على أمل انخفاض سعرها، ثم شرائها مرة أخرى بسعر أقل وتسليمها للوسيط مع تحقيق الربح من الفرق بين السعرين.

ما هو البيع على المكشوف في التداول؟

في التداول، البيع على المكشوف هو استراتيجية تستخدم للاستفادة من توقع انخفاض أسعار الأسهم أو الأصول المالية، من خلال بيعها أولاً ثم شرائها لاحقًا بسعر أقل.

ما هو الفرق بين البيع والبيع على المكشوف؟

البيع التقليدي يعني بيع أصل مملوك بالفعل، بينما البيع على المكشوف يعني بيع أصل غير مملوك عبر اقتراضه من وسيط، مع الرهان على انخفاض سعره.

ما المقصود بالسحب على المكشوف؟

السحب على المكشوف يشير إلى تجاوز الرصيد المتاح في الحساب البنكي عبر سحب مبالغ إضافية، ويختلف عن البيع على المكشوف في التداول.

ما هي قواعد البيع على المكشوف؟

تشمل القواعد تحديد الأوراق المالية المسموح بيعها، وجود اتفاقيات اقتراض مسبقة، الالتزام بمتطلبات هامش معينة، والإفصاح عن المراكز المكشوفة الكبيرة.

ما هي فترة التسوية للبيع على المكشوف؟

عادةً، تخضع عمليات البيع على المكشوف لفترة تسوية مماثلة لفترات التسوية المعتادة T+2 (يومان بعد تنفيذ الصفقة)، حسب أنظمة السوق.

لماذا لا يسمح بالبيع على المكشوف أحيانًا؟

بعض الأسواق تمنع البيع على المكشوف لحماية استقرار السوق، ومنع التلاعب بالأسعار أو المضاربات العنيفة التي قد تضر المستثمرين.